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德冠新材IPO:原原料市场震动重大 抗风险能力矮于同走平均程度
发表于:2020-12-22 17:57 分享至:

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  德冠新材IPO:原原料市场震动重大,抗风险能力矮于同走平均程度

  来源: 览富财经网 

  原创 风前絮

  德冠新材IPO:原原料市场震动重大,抗风险能力矮于同走平均程度

  据晓畅,BOPP薄膜具有质轻、无毒、无臭、防潮、死板强度高、尺寸安详、印刷性能好、气密性较高、透明性好、价格相符理、污浊矮等益处,素有“包装皇后”的美誉。

  在20世纪80年代,吾国国内只有几家年产量在3000吨旁边的幼周围厂家,主要荟萃于华南地区和华北地区。随着中国经济的快速发展,BOPP薄膜的市场需求急速添长,国内BOPP薄膜的产品售价赓续攀高,多多投资商最先辈军BOPP薄膜走业。

  12月22日将在科创板上会的广东德冠薄膜新原料股份有限公司(以下简称:德冠新材)便是一家主要从事功能薄膜、功能母料的研发、生产与出售,为客户挑供功能性双向拉伸聚丙烯薄膜和双向拉伸聚乙烯薄膜基材、功能母料及添工行使的解决方案,主要产品包括无胶膜、标签膜、消光母料等。

  近年来,德冠新材主要业务聚焦在塑料柔包装BOPP薄膜的专利技术产业化、BOPE薄膜的轻量化、全PE复相符组织可循环行使的绿色包装周围以及薄膜辛勤能母料的研发和制造。

  01

  原原料市场震动大,公司竞争力清晰较矮

  据览富财经网晓畅,国内的BOPP薄膜制造业于20世纪80年代初首步,并在21世纪初进入高速发展期。经过几年的产能膨胀,BOPP 薄膜市场进入调整期,国内BOPP薄膜走业初步形成了周围化、集团化和卓异劣汰的市场机制,周围幼、质量差、产品单一的幼厂商逐步被市场所裁汰。

  随着全球柔包装市场添势迅猛,来自亚太地区的需求更是大幅攀升。陪同越来越 多跨国食品添工企业在亚太地区投资建厂,该地区柔包装市场的需求也在赓续扩 大,亚太地区有看成为异日全球柔包装市场添长领头羊。

  吾国塑料柔包装成品走业首步较晚,但发展速度很快,现在中国已成为全球塑料柔包装生产与消耗大国。不过,BOPP薄膜产品生产所用的原原料主要为石油添工的下游产品聚丙烯,近年国际市场原油价格震动强烈,聚丙烯自己行为大宗商品有供需的动态转折,添之2014年大连商品交易所新添了聚丙烯期货品栽,导致聚丙烯价格表现出较大的震动情况。

  尽管其转折幅度幼于原油价格的转折幅度,且BOPP薄膜生产商亦能够经过产品价格的转折将其成本影响片面传导到下游产业,但原原料的价格震动照样对 BOPP 薄膜生产商成本限制和库存限制挑出了更高的请求。

  按照卓创资讯的统计数据,现在国内BOPP薄膜走业产能相对较大的主要企业有国风塑业(000859)、永新股份(002014)、斯迪克(300806)等。

  按照公开数据吐露,国风塑业、永新股份、斯迪克在2019年度别离实现生意业务收好和净收好别离为:13.61亿和8392.69万、26.00亿和2.69亿、11.31亿和1.07亿。招股书吐露,德冠新材在2019年度实现的生意业务收好和净收好10.58亿和5562.38万元,毛利率清晰是矮于同走业企业。

  德冠新材外示,公司现在因设备产线不足、产能不及的情况,难以已足赓续添长的功能化、高端化、环保化的市场和客户需求,必要拓宽融资渠道购买生产线以及增添起伏资金。现在公司主要经过自己积累、银走借款解决业务膨胀所需的资金,难以已足公司的进一步快速发展的请求。

  02

  创新能力不强,研发投入矮于走业程度

  从团体来看,吾国BOPP薄膜走业团体创新能力不强,BOPP薄膜生产中的双向拉伸技术已从国外垄断技术向公知技术转化,走业内通用BOPP薄膜技术门槛基本湮灭。走业内企业主要经过投入大量资金向国外设备商引入大型生产线,主要生产通用BOPP薄膜,单纯凭借周围化生产以降矮生产成本,而无视了在研发创新方面的投入。

  现在,国外BOPP薄膜走业已经形成了雄厚的技术贮备与完善的研发系统;经过市场的竞争与筛选,国外 BOPP 薄膜走业中现有的生产企业清淡具有较好的创新与产品研发能力。国内 BOPP 薄膜走业中,大片面企业产品开发的程度较矮,与国外 BOPP 薄膜生产企业具有较大差距。

  德冠新材对外吐露指出,公司于2003年成立“工程技术研发中央”,并于 2004 年被认定为“佛山市功能型 BOPP 薄膜工程技术钻研开发中央”。2007 年成立了“企业技术中央”,并于2009年经过省级企业技术中央的认定,2016 年经过广东省工程技术钻研中央的认定等。

  然而,从招股表明书吐露表现,德冠新材在2017年至2020年1-6月的研发费用别离为3099.83万元、3302.25万元、3436.71万元、1564.78万元,别离占当期生意业务收好的3.28%、3.28%、3.25%、3.3%。联相符时期内,德冠新材同走业可比公司研发费用率的平均值别离为3.83%、3.82%、4.43%、4.47%,清晰矮于走业平均程度。

  03

  公司98%的房产面积被抵押

  据览富财经网晓畅,德冠新材截至2020年上半年,公司片面货币资金、答收票据、固定资产、土地行使权已用于公司的借款抵押和开具银走承兑汇票抵押,该片面抵押的账面价值为 2.8亿元。

  其中,德冠新材抵押的答收票据账面价值占通盘答收票据账面价值的 37.20%;抵押的土地行使权面积占发走人拥有的土地行使权总面积的100%;抵押的房产面积占公司拥有的房产总面积的98.30%。

  如公司资金安排或行使不当,资金周转展现难得,未能在相符同规定的期限内璧还贷款,银走将能够采取强制措施对上述资产进走处置,从而对公司平常生产经营造成不幸影响,进而将导致公司展现偿债能力不及和起伏性的风险。

  此外,德冠新材的经营现金流极差,2017-2019年,经营现金流净额别离为-1.09亿元、1131万元及-4166万元,与净收好主要背离。

  在2019年岁暮,公司货币资金只有2452万元,短期借款1.31亿元,货币资金无法遮盖短期欠债。在这样情况下,公司还年年分红,2017-2019年,别离进走现金分红1200万元、900万元及1500万元,对此相等不解。

  04

  新产品开发与中央技术人员存风险

  德冠新材对外指出,现在公司正在进走多项钻研及开发项现在,不克保证公司日后的钻研做事获得成功或开发项现在标收获能达成预期的商业化现在标。固然公司的生产技术和工艺技术现在在国内居于领先程度,但与日本等发达国家同走业仍存在必定差距。

  原由功能聚烯烃薄膜是科技含量较高的新原料周围,设备技术与生产工艺发展敏捷,但新产品的开发周期较长,市场需求转折频率高,而钻研和试验的各栽不确定因素较多,所以新产品开发和试生产过程中存在必定的风险。

  另外,德冠新材功能薄膜、功能母料产品的技术含量高,中央技术和高素质的研发人员是公司生存和发展的根本。原由公司在开发、生产、服务过程中积累首来的各项专利和非专利技术是决定公司中央竞争力的关键因素之一,所以公司对于现有技术团队和中央技术人员存在必定的倚赖性。

  现在,公司未申请专利的技术或尚未获得专利批准的技术尚不克受专利法的珍惜,不克倾轧技术人员忤逆做事操守泄密的能够,不克避免专利技术被他人盗用的风险。一旦中央技术人员流向公司的竞争对手,将会对公司的研发实力以及经营运动带来必定负面影响。所以公司存在中央技术人员流失风险。

  12月22日,德冠新材在科创板首发上会,对于公司IPO的后续挺进,览富财经网也将赓续关注。

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